货基退潮,闲钱该往何处安放?

  • 2020-06-29
  • John Dowson

(央视财经《正点财经》)我们看到,从上周末的金融支持粤港澳大湾区,到今天的推进西部大开发形成新格局,近期区域振兴政策利好不断,同时,支持资本市场制度建设的政策尤其是支持投资者保护的声凤岗桑拿

货基退潮,闲钱该往何处安放?凤岗桑拿

今年以来,一代「国民理财神器」货币基金退下神坛:数据显示,普通货币基金6月22日的平均7日年化收益率跌至1.5%以下后微微反弹。眼看着各种宝宝越来越不赚钱了,「闲钱理财PLUS」——中短债基金,作为手头闲钱理财的一界网红,着实又火了一把。

01 货币基金会持续走低吗?

在本质上,余额宝、零钱通等都是一种投资于货币市场工具的基金产品。由于货基投资的资产与央行的货币政策、银行间的资金面高度相关,很容易受到货币政策的影响,因此,不难理解近期货基下跌的原因:央行放水,利率下行。

为应对经济增长放缓所带来的影响,全球主要央行均采取了不同程度的货币宽松政策,美联储、欧洲央行、日本银行、英格兰银行正在向金融系统注入大约22万亿美元的流动性。宽松的货币政策导致市场利率持续走低,从而影响到一众货币基金的收益率。

货币基金收益率是否会持续走低?机构普遍给出肯定的答案。虽然近几日有所微弹,但在低利率环境下,大部分货币基金产品收益率在短期内很难出现回升,恐将继续保持低位。

02 经济环境利好债基

同样是疫情冲击,同样是各国经历「大水漫灌」式救市方针,货币基金遭受「退潮」,债券基金则相对有利好预期。

短期来看,全球债市有较好政策支撑,债券指数稳定上行:5月份巴克莱全球债券指数上涨0.44%。正是由于各国央行实行降息降准等货币政策,推动债券收益率下行,而债市“应声飘红”,价格相应抬升。例如美国10年期国债实际收益率周一跌至-0.66%,而名义美国国债收益率远未达到历史低点。

近期美国单日新冠确诊人数仍为5位数,尽管已进入复工阶段,但经济恢复过程或将一波三折,高财政赤字的状态也将持续很长时间。随着疫情的延续,预计这一数字将继续扩大,财政赤字货币化趋势将继续加剧。未来货币政策仍有降息降准预期,同样利好债市。

图4:全球各国史无前例的货币和财政刺激 数据来源:wind、华宝基金

其次,各发达市场发布购债计划,例如美联储在二级市场上购买大量国债,目的是扩大流动性和激活高收益债券市场,对债市有较好的政策支撑。风险情绪亦促使资金继续流入债券各板块。

长期来看,虽然债券价格会随着利率波动,但由于其本身所具备的票息收入,因此债券长期向上趋势不改。据wind统计,在过去10年中,即使债市起起伏伏,债券基金仍然保持了年均正收益。

数据来源:wind,2010/1/1-2020/5/22,详细算法参见wind

(想知道债券收益从哪儿来、如何变动?详见牛牛课堂:《玩转债市》栏目)

03 升级版货基:安全性高,收益率更具吸引力

债基主要以国债、企业债、可转债等债券为投资标的,因为收益较稳,被「华尔街教父」本杰明·格雷厄姆视为资产配置中的「稳定器」。在债券基金中,有一种特殊的纯债型基金,主要投资于较短期限的债券及货币市场工具等流动性较高的资产,不投资股票等权益类资产,也就是闲钱理财的利器:短债基金

图片来源:基民柠檬

外部环境利好的前提下,来说说大家关心的:相比货币基金等其他基金,短债基金有哪些特点,使其被加冕为闲钱理财界的「网红」?有什么需要注意的点?

首先,与货币基金相比:收益率更高,投资范围更广。短债基金不会受到货币基金如此多的信用等级、流动性限制,有比货基更宽的收益来源;加上上限140%的杠杆,可以获得更加可观的收益。

2020年4月10日中债估值 图片来源:网络

表格中标灰处为货币市场基金重点投资资产,标蓝处为短债基金重点投资资产

同时,虽然无法做到随时赎回,但债基仍然具有很强的流动性。在这种情况下,收益却远远击败货基,难怪短债基金被称为「升级版货币基金」

图片来源:图财经

与股基/混合基相比:投资久期较短、波动较小、风险较低。需要注意的是,短债基金仍然承担债券投资相应的利率风险、流动性风险和信用风险,但因为投资标的和股市相关性较低,一般股市波动对其影响较小;相比于直接投资债券,债基通过对不同债券组合,有效地分散了投资单支债券的风险。

短债基金更因为其短久期,简单地说,债券收益能更快回款,有损失的风险也更低,只要坚定持有一段时间,稳定的正收益不是梦。

04 选择一个债券基金,让闲钱不再闲着

货币基金作为「避风港」,即使在收益率低的情况下,各路资金仍然疯狂涌入。大家或多或少持有一定货基,归根结底都是因为其高安全性和高流动性,给闲钱一个「躺着生钱」的安放处。但如果眼前有一个安全性相近、收益更好的「进化版货基」呢?

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