一个鬼故事,2020年纳指已经翻红了……

  • 2020-05-11
  • John Dowson

6月9日国泰航空在港交所发布公告称,董事局宣布建议实施一项资本重组计划,集资总额约390亿港元。 来源:国泰航空公告 据公告内容,国泰航空390亿港元资本重组建议包括:向Aviation 2020 Lim六月的雨

一个鬼故事,2020年纳指已经翻红了……六月的雨

昨天晚上美国出了非农和失业率数据, 4月美国非农就业减少了2050万人,失业率飙升到了14.7%,总之,我使用我能拉到的历史数据(自1948年1月至今),没有超过这个的,恐怕能比的,只有没在下图中的大萧条时期了。

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我身边许多人都猜到了这一结果,然而,大多数人只猜对了一半,却没猜对另一半,对投资者来说,也许会是致命的一半。那一半是,昨天晚上,纳指2020年已经翻红了……

 

 

这真的是深V。

作为一枚参与了海外的韭菜,我的海外账户也走了一个深V。3月流动性危机的时候(石油冲击后),我的海外账户一周跌了30%+,印象中是我最快最大跌幅,算是为自己的傲慢付出代价吧(我在2月29日发表过一篇《昨晚,他们抛售一切,集体缴械投降》,毫无疑问,我大大低估了海外疫情的杀伤力。),然后在随后不到1个月的时间,又反弹了40%+,又创了我最短时间的最大涨幅,一去一回,基本抹平了跌幅,直让我自己都觉得不可思议。

可以明显看到,过去几周时间里,一面是经济的冰:美国过去十年增加的工作岗位在数周内被全部消灭,消费者支出快速消失,制造业活动萎缩。

 

但是另一面,却是股市的火,这种背离在这周就更加强烈了,即使数据还在每况愈下,在美股已经经历了史诗般的反弹后,这周标普500仍然上涨了3.5%,道指上涨了2.6%,至于纳指,大涨6%,三大指数都从3月23日的底部上来了30%+。

 

我猜,对投资者,尤其是海外的投资者来说,最快的亏钱在今年,最快的赚钱恐怕也在今年。

驱动这样一种背离的是这样一种信念:是的,现在的经济状况是可怕的,但它注定是逐步改善的。

股市的深V是经济的深V的前置。

2

深V还是L

美股反弹第一波来自于美联储与美国政府联手一起搞的前所未有的放水,美联储推出一个又一个的“facility”,购买国债,购买MBS,购买工资借款等等,政府也搞了一波一波的刺激。

核心是尽最大可能确保经济参与者的流动性。因为疫情对经济的最大杀伤力是经济活动停摆导致的流动性危机,从而触发债务危机,引爆全球过去十年堆积如山的杠杆,不管是欧洲的,还是美国的,还是新兴市场的。

流动性危机暂时解除后,美股的第二波反弹始于美国政府开始着手重启经济,这燃起的就是对经济深V的期待。

而且这一期待看上去是可能的。在流动性的呵护下,美国暂时避免了企业大规模的破产,在失业金救助下,美国人的收入至少暂时也没受到重仓(一周1200美金,一个月4800美金,差不多3W+人民币,讲真,我也想去美国失业了)。

所以,如果经济能快速重启,需求恢复,企业没破产,失业的人又可以被召回到岗位,一切就被拉回正轨了。反之,如果在流动性呵护创造的时间窗口内,经济不能快速重启,有些需求就不是暂时消失,而是长时间消失了,经济就会不断负反馈下去,直到负反馈的效应越来越弱,经济见底。

所以,经济的深V关键是美国经济重启的时间点。

现在明显可以看出,特朗普是迫不及待了。

如果我们单看新增确诊数据的话,中国的新增确诊经历了倒深V,这也为经济深V提供了基础,欧洲国家新增下滑速度没有中国快,但也已经在逐步下行,但美国不一样,美国的新增确诊尽管没有继续大幅上扬,却一直保持着2-3万的高位。

 

每天2-3万的增加,这也让美国的累计确诊病例超过了130万人,累计死亡人数达到了7.86万,死亡率达到5.95%。

这样看来,美国政府重启经济,几乎是特朗普为了今年总统大选所做出的丧心病狂般的挣扎。

不过,特总在其政治动机的背后,也可以有冠冕堂皇的理由。

下图是来自美国CDC的数据,从2月1日到5月2日的美国按年龄划分的死亡数据,与新冠相关的主要两栏,每个年龄段都按中位数计算,死亡人口中,平均死亡年龄76岁。其中,60岁以上的死亡人数占比92%,70岁以上的死亡人数占比近80%,80岁以上的死亡人数占比近60%(堪称人口去杠杆)。

 

再加上,不少研究已经发现,美国大量人口已经拥有了抗体,也就是美国实际感染人数要远超当前。也就是说,如果算上这些未确诊已自行产生抗体的人群,新冠的死亡率迅速被拉低,并且主要挂掉的是老人(60岁+)。

对决策者来说,怎么选择就是一个价值观的问题了。特总本身就是理性的利益思维,今年又要大选,当然想选择重启经济。

一个有意思的现象是,共和党的州都在积极重启经济,而民主党的州显然更看重人命。

但民主党背后显然也不是人命大于天那般的纯粹,冠冕堂皇的理由背后,是不加掩饰的政治博弈成分。

所以,个人看法,如果新冠不像当年西班牙大流感那样,再来杀伤力更大的第二波,那么美国经济今年大概率是V,不会是深V,各种因素会牵制美国经济回到正轨,比如政治博弈。

所以,如果仅从经济基本面情况来看,股市的深V是有些透支了经济的V。不过不要紧,另一个因素托起了这些透支,弥补了可能的经济反弹不力。

3

不买股票,还能买什么

这个因素就是央妈的撒钱。

在全球央妈的努力下,各主要经济国的利率均被迅速压低,欧洲早已跌入负值空间,美国也一度逼近0,中国的10年期国债跌到了2.628%。

 

 

 

在这种背景下,投资者可选择投的好资产是非常有限的。在中国或许还有一线城市的房子,这波狂放水,深圳部分楼盘又坐不住了。但美国人似乎并不怎么喜欢房子。

以2010年为100,到现在美国也是130%左右,10年涨了30%,年化2.65%,稍稍跑赢通胀。

 

还比如美国的纽约,金融中心,以2000年为100,到现在是205左右,20年翻了一倍,年化3.66%,比全国还是要高,但也就那样。如果算最近10年,涨幅更加有限了,大概是从2010年的170涨到205左右,20个点左右。

 

可以看出,美国的房子是远不如股市的。

再考虑美国标普500的股息收益率远高于美国国债,美股的吸引力就摆在那里。

 

对中国的投资者,一线房子可以是一个选择,但利率越走越低,股票的吸引力也一样会体现。

当然,凡事不能绝对,我三月中下旬跌懵逼了,也正是基于这一信念,即利率如此低了,不买股票,还能买啥?

然后我对美股还能持续上涨也是持怀疑态度的,总不会真今年还可以创新高吧,即使只是纳指?

股市就是充满了这么多的意外,难以预测。如果特总排除万般障碍,迅速重启经济,疫情也得到控制,并不那么可怕,在这么多水的情况下,股市被引爆的行情也许会超出想象。那现在踏空这波反弹的,恐怕真要抓狂了,最终无奈进入……

只是,这波操作,央妈放水无所谓,可放可收,政府们又借了这么多债,会如何收场?尤其是那些没有铸币权的国家。

回想2008年金融危机,欧洲各个国家为了救助经济,政府也是大规模负债,然后2010年开始引爆欧债危机。

这波全球央妈大放水的背景下,意大利、希腊、西班牙的10年期国债收益率却是上升的。

六月的雨 作者 | 格隆 数据支持 | 勾股大数据 我一直有个观点:A股老千股,比港股只多不少。 A股如果允许做空,一半公司无脑做空,不会有什么冤假错案。  最关键,港股的出千,多半还是讲究个盗亦有道,会

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